《财务管理》答疑精选：阶段折现

　　【学员提问】

　　老师您好！从第三年起，以后各期都是2.81，不应该是下边计算过程吗？

　　2.28×（ｐ／ｆ，10％，1）＋2.6×（ｐ／ｆ，10％，2）+2.81/10%×（ｐ／ｆ，10％，3）

　　【网校施老师回答】

　　尊敬的学员，您好：

　　这里我们先只看第3年和以后的部分，这里是属于一个固定的股利模型，也就是增长率g=0，我们根据第3年的股利为基期，那么第4年的股利就是为未来的第一年的股利，所以我们计算出来的股票价值为第4年年初、第3年年末的价值=2.81*（1+0）/（10%-0），所以折现到0时点需要折现3年，所以也就是2.81/10%*（P/F，10%，3），这里是没有考虑第3年的股利的计算的；

　　而如果我们将第3年股利看成是未来的第一年股利，那么我们计算出来的股票价值就是为第3年年初，第2年年末的价值，所以折到0时点就需要乘以2期复利现值系数的。

　　希望可以帮助到您，如有其它问题欢迎继续交流~~

　　祝您学习愉快！